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股票软件定制：中国 1 年期国债收益率首破 1%，创 2009 年以来新低

作者：金策略小编 发布时间：2024-12-20 浏览量：

股票软件定制：中国 1 年期国债收益率于近期跌至 1%，此为 2009 年以来的首次。当日上午，短端国债交易活跃，1 年期国债活跃券 “24 贴现国债 73” 下行 7bp 至 1.03%，非活跃券 “22 附息国债 04” 收益率下行 10bp 触及 1%，对比同期限中债到期收益率，达 2009 年 7 月 3 日以来新低。
近期大行持续买入短债，短端利率加速下行与近日意外转松的资金面相关，可能源于银行融出能力回升，市场对近期再次降准的预期也有所升温，不过资金利率持续下移仍停留在预期层面，尚未真正实现。从 10 年国债收益率破 2% 起，3Y 至 10Y 段国债收益率曲线呈牛陡态势，同时 1 年期国债收益率下行速度更快。自 11 月末至 12 月 19 日，10 年国债活跃券收益率下行了 29BP，1 年国债活跃券收益率下行达 34BP，10Y - 1Y 的期限利差走阔 5BP。此前大型商业银行是买入短债的主力，本周前三日，大型银行买入 1 年期以下国债 188.21 亿元，买入 1 - 3 年期国债 331.72 亿元。华创证券固收首席周冠南指出，年尾大行管理久期指标诉求或支撑短债行情，且短端利率大幅下行后，存单配置性价比提升。

当日资金利率整体下行，上午银存间 1 天质押式回购（DR001）加权平均利率下行约 2bp 至 1.40%，7 天质押式回购（DR007）下行约 12bp 至 1.56%，为 11 月 6 日以来新低，14 天质押式回购（DR014）下行约 6bp 至 1.90%。实际上，11 月跨月后资金面未放松，央行持续缩量投放，当日央行公开市场开展 1016 亿元逆回购操作，实现净回笼 1035 亿元，本周累计净投放 16783 亿元，净回笼 4302 亿元。浙商银行 FICC 称，周四（12 月 19 日）资金面由紧转松，对中短端债券是明显利好，周四中短端债券普遍下行幅度更大，3 - 5 年期政金债普遍下行 3 - 4.5BP。华西证券宏观固收团队表示，央行缩量投放但资金面意外宽松，原因或与银行融出能力回升有关，过去两个交易日央行累计释放短期增量资金 5228 亿元，银行体系净融出规模从 17 日的 3.90 万亿元反弹至 18 日的 4.48 万亿元，非银杠杆需求基本得到满足。不过存单收益率未明显下行，浙商银行 FICC 认为市场对再次降准预期升温，但资金利率下移仍未兑现。

上午公布的 12 月贷款市场报价利率（LPR）报价中，5 年期以上 LPR 为 3.6%，1 年期 LPR 为 3.1%，均保持不变。债市红军笔记主理人毛鸿军认为，若本次 LPR 调降明年 1 月份执行，将大幅影响银行息差。浙商银行 FICC 表示，在无重大利空环境下，短暂风险提示带来的调整空间和时间有限，债市不缺增量资金，主要区别在收益率下行节奏。短期看，部分止盈力量释放后，债券收益率年末明显调整压力减轻，但市值考核资金越临近年末越谨慎，利率下行再次明显加速难度提升。